三、通缩的问题
最近对通缩的问题大家也有议论，我们CPI现在已经是1.4了，PPI连续30多个月负增长，在考虑通缩的问题。有些人呼吁要降准降息，中国即使出现了一定的通缩，和美国成熟的市场经济相比还是有根本性的区别。我们的通缩实际上是高速增长形成过多产能后，面临的相当长时间调整出现的价格下降，如果一定要讲通缩的话，我认为是非典型的通缩，或者是一种结构性通缩，不是一般西方国家讲的典型的通缩。
降准降息能起多大作用？能起点作用，也许能改变一下预期。但是这个资金能到实体行业里面去吗？现在行业已经是很严重过剩了，那个钱会朝那里投吗？不会的。大部分到了股市，央行一说什么新的政策要放松一点，股市一下就起来了。我觉得，这种政策对实体经济的扶持作用或者刺激作用不会太强。如果说短期之内速度确实下滑过快，真正有效的还是财政政策，还是政府，处处搞建设项目。
现在房地产也差不多了，主要是基础设施方面的，现在的问题是得改革。要提高投资的效率，不能像过去那样乱投资，特别是无效的、浪费的投资，关键是投资要提高效率，提高投资的精准程度，这对我们的政府确实是考验。但是这也有风险和问题，有可能会增加政府的债务负担，不仅是地方政府的债务负担，还包括中央政府的债务负担。
要延缓过剩产能调整的过程 。这种刺激政策适时适度非常重要，点到为止，不要让它过快下滑就行了。所以中长期问题还是靠改革，靠真正意义上的改革。那辆跑得很快的车要减速，形成新的引领模式，将来肯定是中低速增长，要适应，这是问题的关键。短期政策充其量是达到短期平衡，这两个问题一定要平衡。
本文为刘世锦在“第六届中国经济前瞻论坛”上的发言。
