第四大隐忧:出口已经结束七年之痒了吗?
内需不振的情况下，外需好转成为二季度经济企稳的重要动力。这次企稳是短期利好共振的结果:从外部看，全球经济摆脱美国极寒天气冲击，迎来一轮触底反弹；从内部看，5月之后虚假贸易造成的高基数扰动消失，政府也连续出台扩大出口退税、通关便利化等“稳外贸”措施，同时人民币实际有效汇率大幅贬值，对出口也产生一定的刺激作用。
7月出口飙升至14.5%，但很可能与汇率波动造成的报关与生产时间错位有关，不宜解读为外需大幅提振。7月欧美进口数据并未明显反弹，而且欧洲PMI连续回落，中国出口集装箱指数也稳中有降，这些迹象都预示下半年出口增速很难有进一步提升，预计在5-10%之间波动，环比贡献下降。长期来看，中国的出口存在明显的天花板。一是劳动力成本攀升导致出口竞争力遭遇瓶颈。二是全球经济仍未摆脱危机后的去杠杆过程，未来随着发达国家储蓄率的回升，其储蓄投资缺口将趋于收窄，随之而来的是贸易逆差的收窄甚至逆转。短期的回暖恐怕不会改变中长期的低速增长，指望出口超预期复苏的观点也值得商榷。
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