大片票房创佳绩 无数资金竞折腰（2）

当2011年131亿元的总票房收入为市场再次打了一针强心剂后，不要忘记高票房只是少数影片的贡献。在《失恋33天》、《龙门飞甲》等高回报影片的背后，还掩埋着众多亏损影片的尸骨。

而电影业一个公开的秘密是，国内公映的所有影片中，只有20%赚钱，10%打平，剩下的70%为亏损，这给中国电影业打上了“入市须谨慎”的标语。

业内人士指出，大跃进的背后，是很多不懂电影的人进入这一领域。他们仅仅看重电影业能够带来的投资收益，往往忽视其中的风险。近期，在中央将文化产业确定为支柱产业的背景下，各地成立的文化产业基金如雨后春笋，大量资金集结到电影投资领域。找剧本、买版权、请明星，他们开始一系列的商业运作。但是在大干快上、跑步前进的指导下，问题随之而来。

一位制片人告诉中国证券报记者，某影视基金的相关负责人数次拜访他，希望能帮他们力挽狂澜。原来这只电影投资基金虽然募集了大量资金，但是对如何投资电影却不甚了解。他们投资了一部电影，结果“烂尾”，于是这家基金找到香港一家影视制作公司，完成后续拍摄工作。

但是之后基金与影视制作公司再次分裂。“烂剧本、差导演、没有号召力的演员，一部本该600万元完成的片子，最后弄到了1500万元，这样的运作方式只能亏本。”

某券商分析人士指出，目前中国电影市场确实存在过热现象。在国家对文化产业大力扶持的政策下，国内电影投融资环境有待规范，各路资金的注入导致电影市场过热现象产生。主要表现在电影制片和影院建设环节受到资金追捧，而这种追捧超出“理性”范围，违背了市场发展的一般规律。

“由于电影市场热闹，难免有不冷静的投资商，所以电影投资处于非理性亢奋状态。因为很多投资不是行业性投资，而是冲动式投资。这样持续下去，造就了虚假繁荣现象，对电影市场的未来有破坏力。”这位券商分析人士说。

主角是谁

与好莱坞影片的产值构成相比，中国电影的赚钱方式过于单一，仅票房收入就占到电影产值的90%，而这一比例在美国只有1/5。

业内人士表示，通过票房拿回投资并不容易，因此一定要做好对投资回报的精算。除票房收入外，其实还有网络播映权、音像制品、海外发行及电视台播出等多个渠道，电影投资回报渠道应该逐渐丰富起来。一般投资影片的方式是:风险投资、银行贷款、业内外的一些联合制作以及企业自筹资金等四种方式。

该人士指出，在资金规模上，风险投资显然是投资电影的主流形式。很多企业开始找资本运营，有些风险投资看准整个行业融资渠道不畅，胃口太大，想用很低的价钱拿到相当的股权。另一方面，私募股权或者是产业基金进入后，目光只盯着电影盈利，这非常容易和制片方造成分歧。“尤其是部分基金签订了保本协议，这样双方的价值观很难协调。”

另一个就是银行贷款，这是最直接且成本相对低的融资方式。但券商分析人士指出，银行一直以来都是锦上添花，嫌贫爱富。虽然国家大力倡导发展文化产业，但是由于他们对于风险控制非常严格，所以资金主要投向国产大片。

而像联合制作和自筹资金，则受到各种各样的限制，并无大的发展空间和渠道。上述券商人士指出，在融资方式方面，海外的做法更多、更成熟，也更值得借鉴。像法国就像发行体育彩票一样，发行债券、彩票，包括中国很多影片拿到了法国南方电影基金的资金。在日本，单片可以挂到金融市场上作为一个产品来交易。（张朝晖）