A股“熊出没”（2）

降准降息预期落空

从政策面看，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)50.4%，较上月回落2.9个百分点，结束近5个月升势，为去年12月以来首度环比回落。此后市场一直预期上周末央行会再度下调存准率甚至降息，然而直到昨天也没看到央行有任何动作，造成上周五入场赌利好的资金失望出逃，形成抛压。

除了PMI指数的回落外，CPI涨幅的稳定也被视为货币政策放松的有力条件。根据多家机构预测，5月份CPI仍将同比上涨3.2%左右，未来虽可能进一步回落但空间较为有限。中金公司报告认为，降低企业融资成本、刺激企业再杠杆最有效的方式仍是贷款基准利率的下调，但如果仅下调贷款利率而不下调存款利率，在资金成本没下降情况下，银行仍会将上浮幅度扩大以保持息差。中金还表示，第一次降息可能采取非对称降息的形式，最早在6月出现，但考虑到劳动力成本上升及产能过剩同时存在，货币政策不具有大幅放松基础，基准利率水平的下降也是缓慢的，更多起到的是稳定预期的信号作用，对实体经济的刺激效果有限。

神奇魔咒显灵

欧洲杯将开幕 A股逢大赛必跌

在最近几年，有传闻指中国股市有一个“逢大赛必跌”的规律。例如：世界杯期间，奥运会期间等，股市走势都是下跌为主。恰逢今年6月9日将开始的欧洲杯、7月27日开幕的伦敦奥运会，会否成为今年股市的两个重要“时间之窗”？

据统计，2000年至2011年逢世界杯、奥运会、欧洲杯和亚运会四大赛事举办的12个月份之间，上涨月份仅有4次，而下跌的月份有8次，下跌比例为66%。

不过2006年所上涨的2次当属例外，当时A股正处于股权分置所带来的历史大牛市当中，因此其上涨实属罕见。而最为重要的是，最近4年来，A股已经连续4次在大赛事月份出现下跌，也许这就是近年A股“逢大赛必跌”定律的由来。

对于上述下跌规律，尽管未见机构正式的报告研究，但坊间多有传闻解释。有说法指主要是由于投资经理专注看球而无心护盘，因此导致股票下跌。但更多的人相信是由于一种历史偶然现象连续发生而导致的“自我实现”功能。