叶檀:A股市场国际化临门一脚,未进
核心提示:开放的程度与改革的程度相辅相承,目前的改革程度决定了,即使A股市场进入MSCI新兴市场指数,也只能占据极小的权重,未来随着市场的发展扩大开放步伐。
作者:叶檀 财经评论家
A股此次未被纳入MSCI(摩根斯坦利资本国际)新兴市场指数,这让寄希望A股国际化、洋资金解救A股站岗者的人,心里瓦凉瓦凉的。
A股此次未被纳入MSCI指数未必是坏事。
用短期投机思维看待基金要不得。确实,纳入指数可以迎来境外资金,少则100亿,多则近万亿。A股若被纳入MSCI全球基准指数,意味着在上海和深圳上市的200多只A股将被纳入MSCI中国指数(MSCI China)。进一步意味着,A股将被纳入MSCI亚洲(除日本之外)指数以及全球新兴市场指数。据MSCI估计,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准,上述三个MSCI指数合在一起,追踪着全球3.4万亿美元资金。仅MSCI新兴市场指数,就受到大约1.5万亿美元基金的追踪。目前MSCI中国指数仅包括在香港和纽约上市的中国内地公司,在香港上市的中国公司已成为MSCI新兴市场指数的重要组成部分,占18.9%的份额。如果A股按0.6%的权重计入指数,则在新兴市场指数中占比提高1个百分点。
可笑的是,中国内地企业在内地上市,反而成为中国指数的代表公司。
1998年2月,MSCI将韩国股市的计算权值比重,由50%调整至100%,国际基金为配置进入韩国股市,此后韩国股市大涨近八成。但我们不应该忘记,B股市场向境内人士开放后的惨剧,绝大多数接棒者至今在山峰举杠铃,B股市场逐渐失去了存在的理由。当然,A股市场不会像B股市场一样,悲催到失去存在的理由,但A股市场作为人民币市场的自娱自乐、自成一格,是不真的事实。
叶檀
大度地对待反对者提出的理由,有助于从独立的镜像中观察A股市场。上个月MSCI征求意见的过程中,全球最大的交易所交易基金(ETF)提供商安硕(iShares)的主管、贝莱德(BlackRock)执行委员会成员马克•魏德曼(Mark Wiedman)对该计划泼了一大盆冷水。他对英国《金融时报》表示,在中国资本账户尚未显著开放的情况下,在得到广泛追踪的指数中纳入在上海上市的A股在实践上将是行不通的,“指数必须是可执行的,这样它才能对客户有效,这就是人们谈论纳入A股时面临的一大问题。只有在资本账户自由化之后,这么做才对我们的客户有意义。”魏德曼表示,“从目前的感觉看,纳入A股不像是短期内该做的事。”
[责任编辑:李航行]