华谊兄弟百元股梦碎 马云清仓套现

在马云清仓无限售流通股等消息的影响下，创业板指标股华谊兄弟昨天盘中再度跌停，并引发创业板指盘中一度大挫近6%，本月跌幅约达4成。在一个月前，有券商研究报告对其给出了“目标价100元”的估值，现在看起来“如梦似幻”。 

马云再次套现以“改善生活” 

28日，华谊兄弟大宗平台交易1046万股，套现2.6亿元。市场猜测为马云全部清仓其无限售可流通股，这一猜测昨天收盘后得到华谊兄弟的公告证实。 

在2011年5月6日和2013年6月3日，马云已经在同一营业部卖出华谊兄弟1109.16万股和308.87万股，分别套现1.77亿元和9364.94万元。当时马云以“改善生活”的理由解释其减持套现的理由，更是成为一时股市上的“名言”。 

马云的减持价为24.81元/股，低于当天的收盘价26.12元，这引发了投资者的担忧。另一方面，投资者似乎突然明白，并不是每个人都“长远看好公司前景”，“公司董事”的“负成本”股份是随时可以在套现的。 

昨天盘中华谊兄弟以超过2%的跌幅低开后，一路弱势下行，并在上午11点多被封于跌停板。在其带动下，创业板TMT行业一度出现跌停潮，盘中跌幅一度接近6%，距离1200点仅有5个点之遥。之后在神州泰岳、掌趣科技等的带动下反攻，但截至收盘创业板指仍跌1.36%，华谊兄弟跌幅为5.86%。 

以10月8日其最高价81.95元算，本月华谊兄弟跌幅已接近四成。 

机构研报频频上调目标价 

华谊兄弟的冲顶，与一部3D电影《狄仁杰之神都龙王》有关。借助国庆档期的预期，机构纷纷给出“票房7亿”的预估。 

9月26日，国泰君安高辉发布了《“狄仁杰”国庆无敌》的研报，他大胆地表示“再次给予公司估值溢价，上调目标价至100元（上调幅度100%），对应动态估值87倍”。当日，华谊收盘价为66.88元。 

该研报出笼后，华谊兄弟9月27日上涨5.85%，9月30日涨停。国庆长假后的第一个交易日，该股又借势冲上81.95元/股的最高价。 

一位私募人士对记者表示，这种走势似曾相识，“牛股”的最高点往往就是在“利好”和“券商报告”共同作用下产生的，“接最后一棒的人是谁不言而明，而先知先觉的早就已经边拉边跑了。” 

记者翻查了高辉的研究报告，在今年初以来，他不断提高对华谊兄弟的估值，从1月份的22元，到2月份的25元，5月份上调到34元，7月份则到50元，到9月份则突然“大跃进”估值翻番。而对比了7月和9月的两份报告，其核心观点“中长期看公司一方面通过投资电影院、主题公园向下游产业链延伸，另一方面加强横向拓展，从参股掌趣到控股银汉，不断深入游戏业，打造‘影视游戏’娱乐王国的思路坚定”基本一字不差，对2013-2015年的业绩预测也完全相同，不过估值则相差一倍。

上述私募人士表示，虽然投资者不能据此认定“研报配合庄家出货”，但在基本面无重大改变的情况下，为何估值突然翻倍，研报作者“似乎需要给大家一个解释”。 

最近几年来，由于“雷人研报”而受质疑的券商并不在少数。 

2010年，湘财证券在研究报告中提出，中国宝安黑龙江宝安新能源投资有限公司可为贝特瑞提供近2.68亿吨，之后另外三家机构跟进，出具了内容类似的研报。宝安股价因此大涨。但该公司随后进行澄清，并表示有关研究员未到公司进行调研。 

2011年中信证券推出“600克价值2200元的沉香榨菜”的天价榨菜研报，被认为是继石墨烯之后的另一个研报门事件。还有攀钢钒钛的“卫星研报”事件，青岛啤酒“7倍空间”，深国商“晶岛二百亿估值”等研报，也都成为市场热议的“研报门”事件。 

新闻背景：马云投资华谊兄弟获利200倍

马云于10月28日，通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售流通股合计1046万股，减持数量占公司总股本0.86%。这笔大宗交易，双方以24.81元/股的价格成交1046万股，成交金额达2.59亿元。

2011年5月，马云以每股16元的价格卖出1109.16万股华谊兄弟，成交金额为1.77亿元。事后华谊公告马云将上述股份转让给腾讯公司。

今年6月，马云再度以30.32元/股的价格减持华谊兄弟308.87万股，套现近1亿元。随后华谊公告，马云因个人资金需求减持公司股份。马云三次套现华谊兄弟合计5.3亿元。

目前马云仍持有华谊兄弟4991.22万股限售股(除权后)，这部分股份目前的市值接近12亿元。较其不足千万元的入股成本，马云在华谊兄弟的投资账面浮盈一度超过200倍。（转自：上证博客 华谊兄弟汇）